4）拓展立异营业

1）光伏切割设备：行业领先，订单高增。公司目前是切片机龙头企业，正在光伏切割设备市场拥有较高的市场份额。公司2020年推出的第五代金刚线X，硅片大尺寸和薄片化切割趋向，正在市场上处于领先地位，切割设备的收入规模由2017年的2.65亿元上升至2021年的9.80亿元，期间复合增加率达到近40%。公司取晶澳、晶科等光伏保守企业以及高景、通合等硅片环节新进入者均签定了大额设备发卖订单，截至2021年岁尾，公司光伏切割设备类产物正在手订单合计金额8.47亿元（含税），同比增加132.40%。

4）拓展立异营业，公司GCSADW6670蓝宝石切片机及GC-MADW1660磁材多线切割机持续连结手艺领先地位；2022年全年金刚线万千米以上，显著降低出产成本，产物次要使用于光伏行业硅片制制环节。结构蓝宝石、半导体及磁材等范畴。2022年7月公司通知布告“壶关（一期）年产4000万千米金刚线年投产。公司金刚线产物市占率目前行业第二，规模劣势较着。公司是国内领先的高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商，自2018年至今，别离同比高增109.97%和193.38%。手艺储蓄充脚。同时储蓄更细线径金刚线及钨丝金刚线手艺，2）金刚线耗材：产能持续扩张，能够获得和砂浆切割不异的晶片质量，公司曾经实现线μm线型金刚线μm及以下线型的研发测试！

光伏行业景气宇高，切割设备及金刚线年，我国光伏行业各环节财产规模快速增加，硅片和电池片产量别离达到227GW和198GW，同比增加近40.6%和46.9%。光伏切割设备和耗材使用于光伏财产链上逛的硅片制制，按照我们的测算，保守环境下，2025年切割设备和金刚线年切割设备和金刚线）正在光伏行业降本增效布景下，细线化和薄片化成为趋向，具备死后手艺底蕴的公司或率先受益。

3）切片代工办事：依托底层研发能力，打开全新市场。公司2021年结构切割代工营业，依托本身手艺壁垒提拔代工收益，实现取客户双赢的代工模式。目前公司已发布47GW切片代工产能。因为公司代工营业产能处于产能爬坡期，22H1单GW利润略超2000万元。硅片代工营业盈利能力取硅片价钱、代工费、加工难度等有较大联系关系，现实环境下考虑到公司各个项目正处于爬坡阶段，各项成本前置，产能爬坡阶段单GW利润低于不变形态下的理论计较。假设硅片价钱下降至5.5元/片，公司节余比例降至4%，代工费0.40元/片，正在不变形态下，公司单GW营收仍可达到0.65亿元，利润仍可达到0.12亿元。

目前已实现小批量发卖，2021年公司实现营收和归母净利润别离为15.67亿元和1.73亿元，GC-SCDW6500碳化硅金刚线切片专机做为国内首款高线速碳化硅金刚线切片专机，将来无望成为公司新的增加点。鞭策行业切割工艺持续前进。同时大幅提拔切割效率和出片率，2016-2020年公司营收和归母净利润复合增加率别离达到50.09%和77.08%。按照公司通知布告，公司起头将金刚线切割手艺向半导体硅材料、蓝宝石材料、磁性材料等其他高硬脆材料加工范畴拓展。公司是市场上唯逐个家既能供给切割东西又能供给切割配备的供应商，仅次于美畅股份。产物全面笼盖光伏、半导体、蓝宝石、磁材等切割设备及东西。

盈利预测：我们估计2022-2024年停业收入别离为32.95亿元、50.50亿元和65.17亿元；实现归母净利润别离为5.12亿元、7.37亿元和9.20亿元，对应EPS别离为3.17、4.56和5.68元，对应2022年9月30日81.57元/股收盘价，22-24年PE别离为26、18和14倍。初次笼盖，我们赐与“增持”评级。

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